作者:罗斯贝

  来源:雪球

  最近对尼古丁行业做了一些调研,简单记录一下:

  1. 尼古丁主要分为合成法和提取法。提取法需要用到烟叶,而烟叶是受到中烟监管的,而且监管非常严格。

  2. 合成法使用的是生化制药的方法,不需要用到烟叶。

  3. 合成法相比于提取法获取的尼古丁杂志更少,纯度更高,有害物质(比如致癌物也更少)。而且合成法尼古丁质量相对稳定、口感较提取法柔和度高。

  4.因为缺乏合成法尼古丁的供货渠道,国内电子烟厂家之前主要用提取法的尼古丁,由于中烟对烟草做了严厉监管,致使尼古丁供不应求,导致提取法尼古丁价格已经涨了3-4倍,目前价格达到600万每吨左右。但是尼古丁在整个成本中的占比并不高,尼古丁的价格即使涨了约3~4倍,摊平在每颗烟弹中成本上升只有一毛钱左右。电子烟厂商对尼古丁价格不敏感。

  5. 合成法尼古丁价格比提取法尼古丁价格更贵,美国NextGenerationLabs(NGL)是美国主要的高纯度电子烟尼古丁供应商,其售价达到每吨1200万左右。

  6.金城医药是国内首个能够大规模量产高纯度(已经达到99.5%以上)尼古丁的公司,今年50吨投产,明年产量200吨,还有额外300吨的远期产能规划。而且金城的尼古丁合成技术据说很牛逼,国内外都申请了专利,成本比美国NGL要低很多,可以做到和提取法接近。另外一家国内的润都股份也有合成法尼古丁的产业规划,但进度比金城慢,产品质量未知。

  7.尼古丁现在是中烟对电子烟厂商卡脖子的重要一个环节。电子烟企业如果拿不到足够多的尼古丁会导致产能没有办法完全释放,进而没有办法足量交货。因此,国内电子烟企业对合成法尼古丁翘首以盼。国内很多电子烟厂商都已经在找金城接洽了。不过虽然目前中烟还没有关于合成法尼古丁的相关规定,但未来大概率会出台相关监管措施。业内认为最有可能的监管措施是尼古丁配额,通过配额尼古丁来约束电子烟产能。

  8.合成法尼古丁实际需求巨大,但国内能否完全释放取决于未来的监管政策。不过海外对合成法尼古丁的需求也同样巨大,所以出口市场也是不愁,目前对尼古丁出口没有什么政策限制。拿金城医药举例,国外很多电子烟厂商也已经在找他接洽了。

  $金城医药(SZ300233)$$雾芯科技(RLX)$

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