茫股海,相遇便是缘!欢迎志同道合,素质高的股友共探投资之道。偶尔聊人生、谈理想,真性情,不遮掩。如希望随时了解笔者动态和进一步交流,可以关注老吴文末实盘圈子。

国际知名烟草公司菲莫国际(PMI)于最近推出了拥有全新内部加热技术的新一代IQOS系列产品IQOS ILUMA,简单的说这是电子烟的一种,是一种能加热而不是燃烧烟草的“热棒”,属于新的电子加热产品,作为香烟的安全替代品。

“无烟”趋势

现在我国吸烟者超过3亿人,每年因为吸烟引发的相关疾病所致的死亡人数超过100万人,因为二手烟暴露导致的死亡人数超过10万人这种像IQOS的新型烟草是降低致病风险的有效方法。

百年变革!龙头股 蓄势待发!

对此,全球控烟逐渐趋严,全球传统卷烟的总销量在这背景下稳步下降,我国的销量虽有增长,但是是从4701万箱增长为4735万箱,复合增速仅为0.18%

百年变革!龙头股 蓄势待发!

这时,代替传统烟草的新型烟草出现,它主要分为雾化加热和不燃烧两条支线,它是温度控制在350摄氏度以下,不需要燃烧,这样像焦油这种致癌物质的含量就会大幅降低,降低患病率。

百年变革!龙头股 蓄势待发!

在这样的趋势下,国际四大烟草公司近年来将市场重心也向新型烟草转移,其中,首段提到的菲莫国际在去年的新型烟草业务占其收入比例高达23.8%,相较于2018年提高了10个百分点,目前它的产品已经面向67个国家或地区销售,重点是它规划在未来10-15年退出卷烟市场。

从目前的市场反馈来看,这种新型IQOS用户数量已经增长到了2010万人,其中从传统卷烟消费者转化为IQOS消费者占比为73.1%。

此外,英美烟草规划2025年新型烟草板块收入达50亿英镑,日本烟草专门成立全球新型烟草研发中心、进入27个国家形成销售,帝国烟草推动临床前研究,力证新型烟草减害性,同时规划2030年新型烟草品类收入占比达20%以上。

百年变革!龙头股 蓄势待发!

而我国,目前关于这种新型烟草的产品政策尚未放开,但因为烟草的属性,我国对HNB的重视程度也在持续加强,各地中烟公司在加速布局。

百年变革!龙头股 蓄势待发!

关于HNB

这里重点布局的产品是HNB,也被称为低温烟,是属于“加热不燃烧”类别,具体的是利用特制的加热装置,将经过处理的烟丝加热到一定程度,使烟丝好热到足以散发烟气的程度,供人吸食,当前这类产品最知名的品牌就是IQOS。

例如,四川中烟旗下的烟弹“宽窄”在今年8月正式进入了欧洲市场,云南中烟和子公司推出的“MC”品牌,在18年4月进入了韩国市场,等等。

截至今年8月,我国加热不燃烧相关公开专利已有1571个,其中2018-2020年共推出专利1265个,专利数量排名前10均为中烟公司及其子公司,其中云南中烟、湖北中烟较为领先。

百年变革!龙头股 蓄势待发!

刚刚也说了,我国的吸烟人数超3亿人,远高于第二名的印尼,在这样大的基数下,现在国内电子烟加工的产业链也在逐渐成熟,国内HNB产品也在逐步落地,在接下来,倘若有政策落地,这种新型烟草的渗透率有望加速提升。

在2019年,雾化电子烟的市场规模为2.47%,到2024年,有望提升到3.50%加热不燃烧的市场份额为1.94%,到2024年,有望提升到4.64%。

关于我国重点布局的HNB,它的材料主要包括颗粒型、传统烟丝型和烟草薄片颗粒型的工艺简单,便于实现工业化生产,但形成的烟气较不稳定,传统烟丝在低温加热状态下烟气和烟碱的释放效果不是很好。

烟草薄片与前两者相比,是一种再造烟叶,是烟叶碎片、烟末、烟梗或者次等烟叶等经过加工处理制成的,它较天然烟叶密度小、燃烧性好,还可以通过加工去除部分有害物质,如果在卷烟中,加入烟草薄片,如果掺入量为10%,则焦油平均降低率可以达到14%。

百年变革!龙头股 蓄势待发!

此外,通过加工,我们还可以把它制成不同的形状去应用。

目前,市场上的制作方法主要有辊压法、造纸法、稠浆法三种, 稠浆法由于生产过程成型更均匀,有利于烟碱及香精香料低温状态下均匀、稳定释放,同时发烟量最为可观,因此最适合HNB薄片。

说了这么多,HNB烟弹的核心部分可以说就是再造烟叶,也就是烟草薄片,现在我国传统卷烟使用烟草薄片的比例约为5.42%,而国际的平均水平是约20%,明显较低。

因为以上的一些优势,HNB产品对再造烟叶的需求的显著提升。如果按照这个渗透率发展下去,到2016年,这个渗透率可以达到10%,对应烟草薄片市场规模约143亿元,如果渗透率达到40%时,市场规模则可以达到570亿元。

百年变革!龙头股 蓄势待发!

除了烟草薄片外,烟草香精的需求也会迎来了稳步提升。因为传统卷烟制品主要依靠燃烧产生烟气,香精香料主要用于调香、使用量较少,一般约1%,但由于 HNB产品并未燃烧,想要挥发烟草香味、还原烟草口感,需要加大香精香料使用量,一般使用量是传统烟草的 10-20倍。

考虑到HNB产品单支质量仅约传统卷烟1/3,保守估计HNB产品香精质量是传统烟支的3.3倍,假设2026年渗透率达10%,我国烟用香精市场规模有望扩容至15亿元,当渗透率达40%时,市场规模达59亿元。

从上面的一系列论述中,可见烟草的变革正在进行,这时核心供应商们大家纷纷蓄势待发。

像华宝国际这种,它下设烟用香精和薄片两个领域,产业链是多元化布局,它的总营收近五年的复合增速为2.36%,但是净利润波动比较大,在去年仅实现4.18亿元,主要是因为卷烟的销量低迷,叠加全球香精香料市场步入成熟阶段,增速平缓所致。而且还有疫情的原因导致这商誉减值出现高达4.95亿元的损失。

百年变革!龙头股 蓄势待发!

集友股份是烟用接装纸和烟标的优势企业,它主要从事就是接装纸、烟标、烟用封签纸这种,它营收的复合增速要比上一家快,可以达到39.99%,利润表现也比较好,从0.47亿元增长到了2.02亿元,复合增速为44.02%。但它的整体利润也因为疫情原因有一定的下滑。

百年变革!龙头股 蓄势待发!

此外,公司在今年正式向市场提出了一种“香誉”品品牌,产品采用的是加热的植物芯,这算是新型烟草板块的一大突破。

百年变革!龙头股 蓄势待发!

除了这两家外,还有劲嘉股份,它是烟标龙头,与各地中烟和领先的制造商合元科技建立联系,自有品牌FOOGO在市场上具有卡位优势。

这里回看这几家的业绩,我们要注意卷烟的销量,和香精香料市场的发展,当然也就是会不会有相关政策会对这个领域做出规划或者调整。

实盘公众号:浮屠谈股

以上内容仅供参考,不作为投资建议!

(该信息为我站通讯员翻译自国外其他网站所发布的内容,均注明有来源,仅供研究人员参考。其内容并不代表本网站观点或本网站已证实其真实性。特此声明。)

追求与众不同的JVE非我,可能无法搅动电子烟行业格局

69 上一篇

河南省局强化改革创新推进专卖打假提质增效

82 下一篇

写评论

您的电子邮箱地址不会被公开。