记者注意到,在11月26日《烟草专卖法》修改的消息传出之后,资本市场反应明显,悦刻(雾芯科技)美股盘前一度大幅走低,最低下跌近20%,随后止跌反弹,正式开市后一路走高,收盘时股价为5.51美元,涨幅1.85%。

  思摩尔国际股价则在11月29日开盘后一路攀升,9时50分股价达到极点,为53.50港元,增幅超7.96%,为近90天来最高。随后股价有所回落,收盘为49.60港元,较前一个交易日稍有上涨,涨幅为1.22%。

  盘古智库高级研究员江瀚认为,电子烟产业之前一直都有传被监管的消息,但是谁都不知道监管的走势如何,市场一直处于惴惴不安的状态,上市公司股价表现不理想,也和这种预期的不确定性有关,而如今预期的不确定性逐渐变成了确定性,这个确定性并没有比市场预期的更坏,这就是当前电子烟产业反而在资本市场上有不错表现的原因。

  全面监管

  事实上,自行业走上风口,电子烟生产企业如雨后春笋。根据艾媒咨询数据,中国电子烟企业从2013年的45457家快速增长至2020年168452家,截至2021年2月,中国存续电子烟企业共计174399家。

  但这种无序增长的势头或将被制止。根据《管理办法》,不管是电子烟生产企业、代加工企业、品牌持有企业,还是烟碱(尼古丁)生产企业,都必须经国务院烟草专卖行政主管部门批准,取得烟草专卖生产企业许可证,并经市场监督管理部门核准登记。

  在业内人士看来,这无疑提高了行业准入门槛。沈萌认为,提高行业准入,不仅加强监管力度,也可以将部分中低端产品挡在市场之外。“不过,行业规模取决于消费需求,加上现有烟草销售渠道已经非常庞大,并不会影响电子烟的行业发展潜力。”

  此外,企业为扩大生产能力进行基本建设或者技术改造,必须经国务院烟草专卖行政主管部门批准。

  对于该规定,江翰表示,从产业发展的长期角度来说,监管政策的逐渐落地有利于整个产业的长期可持续发展,当前产业很有可能出现二八分化,真正有实力的企业可以在发展过程中逐渐找到一条合规的发展路径,从而更好地进行规范化发展,但对于之前就不完善的一些企业来说,这次新政则会加速产业的洗牌,产业的规范化发展将会是主旋律。

  不过沈萌认为,电子烟同样是涉及吸食的烟草类制品,涉及公众健康问题,因此要提高生产环节的质量要求,避免低质商品流入市场。研发与创新仍然是激活市场发展的重要因素,因此并不会必然形成大者恒大的竞争格局。

  “造富”成为过去?

  电子烟行业也曾掀起一阵造富神话。4月7日,福布斯公布2021年全球亿万富豪排行榜,这其中就有两位电子烟行业龙头企业的CEO:悦刻CEO汪莹和思摩尔国际CEO陈志平,分别以50亿美元和159亿美元上榜。

  不仅仅是龙头企业,不少行业参与者也赚得盆满钵满。根据爱施德的分销事业部文章,超过90%的加盟店可在开业6个月内回收前期一次性投入成本,在营业超过4周的加盟店中,超过60%的加盟店月均净利率大于20%。

  这与电子烟的低成本、高毛利不无关系。不过,随着监管落地,这种情况或将成为过去。《管理办法》中提到,电子烟税收征缴按照国家税收法律法规执行。而在此前,业内大多猜想电子烟是否会按照卷烟征税。

  以甲等卷烟为例,根据国家税务总局《关于调整卷烟消费税的通知》,甲类卷烟(调拨价70元或以上/条),税率为56%,另收0.003元/支,于生产环节征收;商业批发税率为11%,另收0.005元/支,于批发环节征收。而电子烟仅作为普通消费品征收13%的增值税。

  从事电子烟行业的陈先生此前对记者分析,目前电子烟的烟弹,品牌商的最高级代理的进货价格大概占售价的50%,一颗烟弹的成本在8到10元,按照目前主流电子烟的烟弹,售价约为每盒(3颗)99元计算,品牌商的生产及代工成本占终端价格的30%左右。如果电子烟征税按照甲等烟类计算,则需要在原来税收的基础上补交消费税,按照上述计算的30%的消费税算,一盒售价99元的电子烟烟弹需要多交近30元的税。

  不过,行业内也有乐观声音。沈萌认为,《管理办法》只是加强电子烟行业游戏规则的监管,而对电子烟的收益整体影响有限,毕竟像烟草或电子烟都属于暴利行业。

  对此,北京京商流通战略研究院赖阳认为,税收出现变化的同时,相应的渠道结构定价、竞争环境等也会出现变化,在相关政策尚未实际出台的时候,对电子烟企业未来的经营情况很难作出判定。

(该信息为我站通讯员翻译自国外其他网站所发布的内容,均注明有来源,仅供研究人员参考。其内容并不代表本网站观点或本网站已证实其真实性。特此声明。)

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